NN iMěsíčník prosinec 2021

03.01.2022 | Novinky

Komentář k vývoji NN Fondů

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK)

  • ČNB překvapila trhy, když skokově zvýšila základní úrokovou sazbu z 1,5 % na 2,75 %.
  • Výnosy 1 až 3letých českých státních dluhopisů se i přes dočasné zvýšení v polovině listopadu vrátily na konci měsíce na hodnotu z konce předchozího měsíce 2,83 %.
  • Výkonnost fondu zůstala v pozitivním teritoriu, benchmark však kvůli odlišnému nastavení portfolia nepřekonal.
  • Prodali jsme část našich pozic v krátkodobých a střednědobých českých státních dluhopisech.
  • Průměrný výnos do splatnosti portfolia vzrostl na 2,82 % a průměrná durace se téměř nezměnila (1,08 roku).

 

NN (L) International Czech Bond (CZK)

  • Výnosy 2letých českých státních dluhopisů vzrostly na 3,06 %, výnosy 10letých klesly na 2,57 % a inverzní sklon výnosové křivky se zvýšil.
  • Fond zaznamenal pozitivní výkonnost, ale nepřekonal benchmark kvůli nižší duraci, odlišnému nastavení portfolia a investicím do rizikovějších firemních dluhopisů, kterým se nedařilo.
  • Prodali jsme vybrané dlouhodobé české státní dluhopisy a nakoupili zajištěné 10leté státní dluhopisy USA a 15leté dluhopisy Belgie.
  • Průměrná durace fondu vzrostla na 6,34 roku a průměrný výnos do splatnosti se téměř nezměnil (3,24 %).

NN (L) International Central European Equity (CZK)

  • Středoevropské akcie zaznamenaly v listopadu vlnu výprodejů, když si investoři vybírali zisky z předchozích silných měsíců v energetickém, finančním a spotřebitelském sektoru.
  • Věříme, že to nebylo nijak ovlivněno změnou základních fundamentů – ty podle našeho názoru zůstávají silné.
  • Český akciový trhy byl na rozdíl od jiných trhů podpořen aktivitami v oblasti fúzí a akvizic.
  • Fond zaostal za svým benchmarkem kvůli vyššímu zastoupení sektorů financí a utilit, které v tomto měsíci propadly.
  • Během měsíce jsme změnili nastavení portfolia a zvýšili váhy polského finančního sektoru a utilit.

 

NN (L) First Class Multi Assets (CZK)

  • Listopad byl volatilní měsíc a riziková aktiva většinou vykazovala v lokálních měnách záporné výnosy, nicméně díky posílení dolaru měla aktiva v eurech nižší ztráty, některá dokonce i pozitivní zhodnocení.
  • Ke zhodnocení fondu v tomto měsíci přispěly stejnou měrou rizikové (akcie) i konzervativní investice (nominální dluhopisy).
  • Výrazně jsme navýšili duraci fondu z 2,7 na 3,8 roku.
  • Podíl rizikové složky portfolia jsme snížili na 30,7 %, z toho 24,3 % bylo v akciích.
  • V rámci investic do komodit jsme prodali naše pozice v průmyslových kovech.

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK)

  • Varování WHO před novou variantou koronaviru na konci listopadu odstartovalo „černý pátek“ výprodejů na trzích akcií, nemovitostí, komodit a rizikových dluhopisů.
  • I přes obavy z rostoucí inflace představovaly státní dluhopisy pro investory bezpečnou alternativu, kam uložit peníze.
  • Evropské akcie (MSCI Europe) ztratily 2,5 %, zatímco trhy evropských dluhopisů vzrostly o 1,3 %.
  • Fond zaznamenal záporné zhodnocení, ale díky lepšímu výběru konkrétních akciových titulů překonal svůj benchmark.
  • V následujícím roce očekáváme, že i přes značnou volatilitu výnosy dluhopisů i akciové trhy skončí výše, než začnou.

 

NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)

  • Ačkoliv vývoj na trzích obecně nepřál rizikovým aktivům, daly se nalézt světlé výjimky: akcie USA a sektory technologií a spotřebního zboží.
  • Index MSCI World v EUR vzrostl o 0,3 % a index Bloomberg Barclays Euro Aggregate přidal 1,3 %.
  • Fond zaznamenal podobnou výkonnost jako jeho benchmark, jen mírně zaostal kvůli relativně nižší duraci dluhopisové části portfolia.
  • Věříme, že ve střednědobém horizontu se bude akciím dařit, a že pozitivní faktory současného vývoje převáží nad negativy, proto nadále udržujeme mírnou nadváhu akcií oproti benchmarku.
  •  

NN (L) Global Sustainable Equity (CZK)

  • Nová varianta koronaviru, obnovení omezení v řadě zemí a rostoucí inflace zapříčinily růst volatility na akciových trzích.
  • Příznivě k výkonnosti přispělo nižší zastoupení bankovního sektoru, naopak negativně se projevilo nižší zastoupení akcií Apple a žádné zastoupení akcií Amazonu.
  • Nově jsme zainvestovali do společnosti Intuitive Surgical, zabývající se využitím robotů při operacích a prodali jsme akcie společnosti McCormick & Company.

Více se můžete dočíst v přiloženém NN iMěsíčníku.