Komentář k vývoji NN Fondů v březnu 2020

15.04.2020 | Novinky

Vývoj akciových trhů ve světě

 

 

Komentář k vývoji NN Fondů

 

NN (L) International Czech Short Term Bond (CZK)

  • ČNB snížila základní repo-sazbu na 1 %, což způsobilo velké poklesy na trzích peněžních nástrojů i krátkodobých státních dluhopisů.

  • Průměrná durace fondu se snížila na 0,74 roku a průměrný výnos do splatnosti klesl na 1,29 %.

  • Podíl krátkodobých státních dluhopisů v portfoliu fondu vzrostl na 70 %.

  • Tvar české výnosové křivky se vrátil k normálu, krátkodobé výnosy klesly a fond tak musí postupně změnit své nastavení a navýšit průměrnou duraci portfolia.

     

NN (L) International Czech Bond (CZK)      

  • V důsledku snížení sazeb ČNB klesaly výnosy krátkodobých českých státních dluhopisů a díky zvýšené poptávce po bezpečnějších investicích zároveň rostly výnosy u těch dlouhodobých.

  • Výkonnost fondu byla ovlivněna rychlou změnou tvaru výnosové křivky a propadem výkonnosti firemních dluhopisů v portfoliu.

  • Průměrná durace fondu klesla na 6,78 roku, zatímco průměrný výnos do splatnosti mírně vzrostl na 1,59 %.

  • Dříve či později očekáváme snížení sazeb ČNB na minimum. To bude mít na budoucí vývoj cen českých státních dluhopisů příznivý vliv.

     

NN (L) International Central European Equity (CZK)         

  • Světové akciové trhy v březnu strmě propadly, středoevropský region nevyjímaje.

  • Vlády zemí regionu přijaly přísnější opatření než kdekoli jinde, čímž zabránily nekontrolovanému šíření nákazy a kolapsu zdravotních systémů.

  • Lokální měny prudce oslabily vůči EUR a USD.

  • Největší ztrátu zaznamenaly české akcie kvůli dopadu opatření na bankovní sektor.

  • Fond zaznamenal ztrátu, avšak díky své aktivní správě – preferenci defenzivních sektorů a většího podílu hotovosti – nadále překonává benchmark.

  • Stále věříme růstovému potenciálu středoevropského regionu, avšak kvůli silnému propojení se zahraničními ekonomikami bude další výkonnost fondu do značné míry ovlivněna vývojem světových trhů.

 

NN (L) First Class Multi Asset (CZK) 

  • Na kapitálových trzích nebylo kam se schovat – koronavirová krize a související ekonomická opatření negativně dopadla na všechny třídy aktiv.

  • Výrazné snížení podílu akcií ve fondu zabránilo větším ztrátám.

  • Plně jsme využívali aktivní správy fondu a dále snižovali jeho rizikovou složku – podíl akcií během března klesl až na 12,5 %.

  • Snížili jsme také zastoupení firemních dluhopisů s vysokým výnosem, dluhopisů rozvíjejících se trhů a vybraných státních dluhopisů vyspělých zemí.

  • Držíme defenzivní nastavení portfolia.

     

NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable (CZK)

  • Uzavírání ekonomik a vysoká volatilita na trzích způsobily propady evropských akciových i dluhopisových indexů.

  • Fiskální opatření v Evropě nebyla prozatím tak silná jako v USA.

  • V rámci limitů, které nám dovoluje strategie fondu, jsme aktivně snížili podíl akciové složky, abychom zabránili ještě větším ztrátám.

  • V dalších měsících očekáváme zvýšenou volatilitu napříč všemi trhy, proto preferujeme defenzivní investice.

 

NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK)

  • Negativní výkonnost fondu odráží situaci na světových kapitálových trzích.

  • Index MSCI World ztratil -13,4 %, ztráty však zaznamenaly všechny světové regiony.

  • Snížení akciové složky ve fondu pod jeho neutrální úroveň (tzn. pod 75 %) pomohlo zabránit větším ztrátám.

  • Ani dluhopisová složka však výkonnost fondu moc nevylepšila, evropský dluhopisový index odepsal -3,4 %.

  • Budoucí vývoj fondu se velmi těžko odhaduje. Záleží na tom, jak dlouhá a hluboká bude ekonomická recese.

  • Prozatím zachováváme snížený podíl akcií a vyšší duraci v dluhopisové části portfolia oproti benchmarku.

 

NN (L) Global High Dividend (CZK)  

  • Zdravotní krize, zastavení světových ekonomik, pokles ceny ropy a následné panické výprodeje rizikových aktiv způsobily velké propady na akciových trzích.

  • Až snižování sazeb světových centrálních bank a podpůrné fiskální balíčky pomohly zklidnit paniku na trzích.

  • Nejhorší výsledky zaznamenal sektor energií (-29 %) a financí (-22 %), relativně lépe se dařilo zdravotnictví (-3 %) a sektoru nezbytného spotřebního zboží (+5 %).

  • Odhad dalšího vývoje trhů je velmi obtížný. Zásadní bude, kdy se světová ekonomika znovu otevře, a jak rychle dokáže přijít její oživení.

  • Od 1. dubna byl navýšen maximální podíl jednoho akciového titulu v portfoliu fondu z 5 % na 7,5 %.